Berkshire-ს თითქმის 400 მილიარდი დოლარი აქვს — და მის დახარჯვას არ ჩქარობს

პირველი კვარტლის ბოლოს Berkshire Hathaway-ის ფულადი სახსრებისა და მოკლევადიანი აშშ-ის სახაზინო ვალდებულებების მოცულობამ რეკორდულ 397 მლრდ დოლარს მიაღწია. ეს თანხა უკვე რამდენიმე კვარტალია იზრდება და, ბაზარზე არსებული მდგომარეობის გათვალისწინებით, მეორე კვარტალში შესაძლოა კიდევ უფრო დიდი გამხდარიყო.

მიზეზი მარტივია: Berkshire მსხვილი ინვესტიციებისთვის საკმარისად მიმზიდველ შესაძლებლობებს ვერ ხედავს.

აშშ-ის საფონდო ბაზარი კვლავ ძვირად არის შეფასებული. რამდენიმე მცირე უკუსვლის მიუხედავად, S&P 500 Berkshire-ის წინა ანგარიშის გამოქვეყნების შემდეგ დაახლოებით 2,5%-ით გაიზარდა. რაც უფრო მაღლა ადის აქციების ფასები, მით უფრო რთულია ისეთი კომპანიების პოვნა, რომლებიც Berkshire-ის მკაცრ მოთხოვნებს ერთდროულად აკმაყოფილებს როგორც ბიზნესის ხარისხის, ისე ფასის მხრივ.

საქმეს თავად Berkshire-ის მასშტაბიც ართულებს. მცირე გარიგება ჯგუფის საერთო შედეგებზე თითქმის ვერ აისახება. შესყიდვამ რეალური გავლენა რომ მოახდინოს, მისი ღირებულება, სავარაუდოდ, ათობით მილიარდ დოლარს უნდა შეადგენდეს. ასეთი ზომის შესაფერისი კომპანიები ბაზარზე ცოტაა — განსაკუთრებით იმ ფასად, რომელსაც Berkshire-ის ხელმძღვანელობა გონივრულად ჩათვლიდა.

ამიტომ რეკორდული ფულადი რეზერვი აქციონერთა ნაწილში უკმაყოფილებასაც იწვევს. ზოგი ინვესტორი უფრო მეტ შესყიდვას ან აქციების უკან გამოსყიდვის უფრო ფართო პროგრამას ამჯობინებდა. თუმცა Berkshire-ისთვის ბალანსზე არსებული ფული უმოქმედობის ნიშანი არ არის — ეს სტრატეგიის ნაწილია.

კომპანია არჩევანს ლოდინის სასარგებლოდ აკეთებს და გარიგებას მხოლოდ იმიტომ არ დებს, რომ თავისუფალი კაპიტალი აქვს. წარსულში სწორედ ასეთმა დისციპლინამ მისცა Berkshire-ს შესაძლებლობა, ემოქმედა მაშინ, როდესაც ბაზრის სხვა მონაწილეებს ფული სასწრაფოდ სჭირდებოდათ.

2008 წლის ფინანსური კრიზისის დროს ჯგუფმა Goldman Sachs-სა და Bank of America-ში მილიარდობით დოლარი უკიდურესად ხელსაყრელი პირობებით დააბანდა. Berkshire-მა ეს გარიგებები არა იმიტომ დადო, რომ კრიზისის დაწყების ზუსტი დრო იცოდა, არამედ იმიტომ, რომ ვარდნას უზარმაზარი ლიკვიდობის მარაგით შეხვდა.

არავინ იცის, შემდეგი სერიოზული საბაზრო ვარდნა რამდენიმე თვეში დაიწყება თუ რამდენიმე წელიწადში. თუმცა საბაზრო ციკლები არსად გამქრალა: ხანგრძლივ ზრდას ადრე თუ გვიან კორექცია მოსდევს, ხოლო პანიკის დროს თავისუფალი ფული განსაკუთრებულ მნიშვნელობას იძენს.

Berkshire-ის განვითარების ახალ ეტაპზე გრეგ აბელი, როგორც ჩანს, ამ მიდგომის შენარჩუნებას აპირებს. კომპანია, სავარაუდოდ, დისციპლინას სწრაფი გარიგებების ან უფრო ეფექტური კვარტალური ანგარიშის გამო არ დათმობს. Berkshire წარმატებას ყოველთვის წლებისა და ათწლეულების ჭრილში აფასებდა და არა ერთი კვარტლის შედეგებით.

ამიტომ 397 მლრდ დოლარი არ არის თანხა, რომლის დაბანდებაც Berkshire-მა „ვერ მოახერხა“. უფრო სწორია, ის განვიხილოთ როგორც რეზერვი იმ მომენტისთვის, როდესაც ბაზარი კვლავ მისცემს კომპანიას იშვიათ შესაძლებლობას — ხარისხიანი აქტივები მიმზიდველ ფასად შეიძინოს.

დღეს ასეთი შესაძლებლობები შეიძლება ცოტა იყოს. თუმცა როდესაც ისინი გამოჩნდება, Berkshire-ს მსოფლიოში ერთ-ერთი უდიდესი ფინანსური რესურსი ექნება — და შესაძლებლობა, კონკურენტების უმეტესობაზე სწრაფად იმოქმედოს.

გრძელვადიანი ინვესტორებისთვის სწორედ ლოდინის უნარი შეიძლება აღმოჩნდეს Berkshire-ის ერთ-ერთი ყველაზე მნიშვნელოვანი უპირატესობა მომდევნო საინვესტიციო ციკლში.